2025年第二季度，TI、ST、NXP、ADI、安森美等半導體巨頭陸續(xù)披露最新財報。透過這些領(lǐng)軍企業(yè)的業(yè)績表現(xiàn)，可以清晰看到：市場正在經(jīng)歷一輪冷熱不均的結(jié)構(gòu)性修復。
工業(yè)類應用率先反彈，汽車電子仍處于調(diào)整低谷，這并非傳統(tǒng)意義上的全面復蘇，而是一場由應用場景驅(qū)動、各領(lǐng)域節(jié)奏迥異的恢復進程。本文將結(jié)合幾家原廠Q2的財報數(shù)據(jù)，拆解不同應用領(lǐng)域的市場動態(tài)，并提煉下半年市場的三大核心趨勢。
- 工業(yè)控制：最先釋放回暖信號
第二季度，工業(yè)領(lǐng)域需求回暖態(tài)勢顯著，ST、TI、ADI、NXP等企業(yè)在財報中對工業(yè)市場的未來預期也相對樂觀，工業(yè)控制成為最先釋放回暖信號的領(lǐng)域。
ST：工業(yè)市場表現(xiàn)尤為亮眼，其產(chǎn)品營收實現(xiàn)了強勁恢復，環(huán)比增長達15%，主要受益于電源管理、太陽能逆變器、工業(yè)風扇、電機驅(qū)動等功率產(chǎn)品的需求改善，尤其是在中國和亞太分銷商渠道庫存得到優(yōu)化后，補庫存行為有力拉動了業(yè)績增長。
TI：TI的工業(yè)控制終端需求同樣出現(xiàn)復蘇跡象。具體數(shù)據(jù)顯示，TI工業(yè)市場同比增長15%以上，環(huán)比增長約15%，在連續(xù)七個季度環(huán)比下滑后，Q2首次錄得高個位數(shù)增長。工業(yè)領(lǐng)域在各行業(yè)和地區(qū)呈現(xiàn)出廣泛復蘇的態(tài)勢，所有終端市場客戶庫存均處在低位。
ADI：工業(yè)業(yè)務占比高達44%，營收同比增長17%，環(huán)比增長8%，各子行業(yè)及地區(qū)均實現(xiàn)全面復蘇。其中，工業(yè)自動化板塊持續(xù)呈現(xiàn)增長態(tài)勢，本季度訂單出貨比超過1，需求旺盛，且增長動態(tài)預計將延續(xù)至Q3。盡管存在關(guān)稅政策不確定性，但預定量與營收增長仍保持正向趨勢。
NXP：工業(yè)與物聯(lián)網(wǎng)芯片營收達5.46億美元，環(huán)比增長7%，增速領(lǐng)先于其他業(yè)務板塊，成為業(yè)績增長的重要支撐。
從數(shù)據(jù)來看，工業(yè)領(lǐng)域已成為半導體市場復蘇的核心引擎，各細分板塊和地區(qū)的全面回暖，為半導體行業(yè)注入了重要活力。
- 汽車領(lǐng)域：結(jié)構(gòu)調(diào)整仍未完成，壓力尚存
與工業(yè)的樂觀相比，汽車電子依舊在艱難調(diào)整。多家原廠雖出現(xiàn)環(huán)比改善，但整體仍處在低位徘徊階段。
NXP：NXP Q2車用芯片營收17.29億美元，環(huán)比增長3%，且略高于2024年同期的17.28億美元，基本持平去年水平，但是預測同時也反映出NXP仍需應對汽車芯片行業(yè)動蕩。一方面，作為高度依賴汽車產(chǎn)業(yè)的企業(yè)，美國汽車關(guān)稅打亂供應鏈，導致客戶訂單不確定性增加，NXP計劃將庫存保持在低于長期目標的水平，以降低壓貨和跌價風險；另一方面，歐美電動車銷售不及預期，雷諾、Stellatis等車企紛紛下調(diào)財測，可能加劇汽車芯片制造商的價格壓力，歐洲客戶為避免關(guān)稅提前備貨的需求或較為有限。
ST：汽車業(yè)務與工業(yè)市場的需求結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)差異化。汽車終端業(yè)務營收同比下降24%，但環(huán)比回升14%，顯示汽車市場開始走出底部，增長主要來自亞太（不包含中國）和美洲地區(qū)。傳統(tǒng)汽車電子客戶的需求逐步回溫。
TI：財報中明確提及除了汽車市場外，不包含中國汽車市場，公司所有市場都在好轉(zhuǎn)。
ADI：Q2汽車營收同比增長24%，環(huán)比增長16%，訂單的增長主要受關(guān)稅調(diào)整前需求提前采購。其在中國汽車市場增長明顯，預計下半年汽車SAR需求將走弱。
安森美：汽車業(yè)務第二季度營收為7.332億美元，高于預期的7.16億美元，但寫下2022年第一季以來最低紀錄，安森美表示，全球電動車市場仍疲軟，尤其是北美和歐洲需求明顯減少，現(xiàn)階段還缺乏足夠的復蘇動力，SiC芯片產(chǎn)品拉貨動能有限，預期第三季營運僅為低個位數(shù)成長。
可見，汽車電子市場的結(jié)構(gòu)調(diào)整尚未完成，電動車需求疲軟、地緣政策擾動等因素仍將持續(xù)施壓，全面復蘇需等待更明確的需求信號。
- 財報透露的市場信號
1、市場結(jié)構(gòu)性分化將持續(xù)：工業(yè)領(lǐng)域的復蘇態(tài)勢有望延續(xù)，成為支撐半導體市場增長的核心動力；而汽車電子市場的調(diào)整仍需時日，尤其是受電動車市場需求疲軟和地緣政治等因素影響，短期內(nèi)難以實現(xiàn)全面復蘇。
2、行業(yè)競爭焦點將發(fā)生轉(zhuǎn)移：在工業(yè)領(lǐng)域，隨著需求的持續(xù)增長，功率產(chǎn)品、工業(yè)自動化相關(guān)芯片等將成為企業(yè)競爭的重點領(lǐng)域，企業(yè)將加大在該領(lǐng)域的技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)能投入，以搶占市場份額。而在汽車電子領(lǐng)域，企業(yè)將更加注重成本控制和產(chǎn)品差異化競爭，以應對市場需求的不確定性和價格壓力。
3、地緣政治和供應鏈因素仍將是影響市場的重要變量：美國汽車關(guān)稅等貿(mào)易政策的不確定性，將持續(xù)對半導體企業(yè)的供應鏈和客戶訂單產(chǎn)生影響，企業(yè)需要進一步優(yōu)化供應鏈布局，提高供應鏈的韌性和靈活性，以應對潛在的風險。同時，庫存管理也將成為企業(yè)應對市場波動的重要手段，合理的庫存水平有助于企業(yè)在市場變化中保持競爭優(yōu)勢。
總體而言，2025年第二季度半導體市場的結(jié)構(gòu)性修復特征明顯，工業(yè)和汽車領(lǐng)域的冷暖差異顯著。下半年，市場的分化態(tài)勢將持續(xù)，企業(yè)需要根據(jù)不同應用領(lǐng)域的市場動態(tài)，及時調(diào)整經(jīng)營策略，以適應市場的變化。
